氟化工行业：下游需求强劲，制冷剂价格进一步上涨

根据东海证券近期发布的一份研究报告，下游对……的需求 氟化学品 行业形势强劲，制冷剂价格进一步上涨。

报告显示，11月份制冷剂价差扩大，而含氟聚合物价格保持低位。根据百川英福的数据，截至2024年11月29日，三代制冷剂R32、R125和R134a的价格较10月底分别上涨2.56%、7.04%和11.43%。其中，R22的价格环比上涨3.23%，环比上涨6.67%，环比上涨64.10%。

受产能快速增长和需求增长放缓的影响，2024年中国PTFE、PVDF和HFP的价格将保持低位。2025年制冷剂配额分配征求意见稿已发布，这将增加R32的供应量。从长远来看，制冷剂价格将持续上涨。

根据生态环境部发布的《关于2025年臭氧消耗物质和氢氟碳化合物总量配额设定及分配方案的公开征求意见函》，第二代制冷剂配额已加快削减，第三代制冷剂的总生产和使用量与去年持平，维持在基准值，但R32配额有所增加。目前，第二代制冷剂R22主要用于维修市场，现有库存需求相对稳定。我们认为，R22配额的削减预计将推高价格。第三代制冷剂方面，受今年家用空调需求的推动，R32的社会库存下降，价格快速上涨。虽然内用配额增加了3.5万吨，但目前对价格的影响不大。因此，我们认为 2025 年的额外配额不会对 R32 的价格产生负面影响，第三代制冷剂的繁荣有望继续。

12月，家用电器销量和产量持续增长，制冷剂需求强劲。今年以来，家用空调和冰箱的产量一直处于近年来的较高水平，支撑了制冷剂的需求。我们预计，2025年第二代制冷剂的配额将会减少，而第三代制冷剂的总产量配额将维持在基准值。随着家用空调新装、维修和更换需求的增加，第三代制冷剂的供需关系趋于紧张。12月，下游空调的产量快速增长。预计制冷剂行业将保持较高的繁荣水平，相关制冷剂生产商的盈利能力有望显著提升。

作为一家专注于氟化工行业的公司，嘉源应在此趋势下增强核心竞争力，扩大生产规模，加强供应链管理，提高质量监管，不断优化创新，实现可持续发展。